新东方在线今年股价已经涨了快五倍；通胀带来新赢家

09 月 02 日最重要的商业新闻：

• 新东方在线今年股价已经涨了快五倍

• 通胀带来新赢家

• 星巴克任命了一位印度裔 CEO

• CHART OF THE DAY丨8 月理想销量同比减半，比亚迪增速和销量遥遥领先

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新东方在线今年股价已经涨了快五倍

新东方在线的股价这几天续创 2020 年 12 月 8 日以来的新高，今日（9 月 2 日）收盘市值达到 340 亿港元、年内涨幅 471%。乐观情绪出于对新东方直播业务前景的高预期。

这周，新东方在线披露了 “双减” 后第一份财年报告（截至 2022 年 5 月 31 日的财年），经调整后的利润达到 1.1 亿元。东方甄选是 6 月 9 日后火起来的，所以对报表数据影响有限。

• 直播电商业务的财年营收 2460 万元、成本 1530 万元、毛利率 37.8%。

• 凭借主播董宇辉的即兴发挥大火以后，最近三个月东方甄选零售额约 20 亿元。

• 新东方教育科技集团副总裁尹强说因为不买流量、不给主播分成，“东方甄选的利润率要比纯做直播带货或者 MCN 公司高很多”。

• 尹强还介绍说东方甄选自营品销售收入占比约为 15%。

• 一位行业人士判断东方臻选主营的高端农产品佣金率高于行业均值，至少能达到 20%。

根据海通证券的研究报告，从 2021 年 12 月开播以来，东方臻选累计销售额约为 19.1 亿元，和尹强介绍的情况类似。第三方行业报告则显示 8 月 12 日到 26 日，东方臻选自营产品 GMV 占比为 34.5%，环比前一个 15 天统计周期增长 7.7 个百分点。（龚方毅 陈晶）

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通胀带来新赢家

对于通胀 —— 或者说物价上涨 —— 有的企业避之不及。有的则视其为繁荣的信号，因为它们的商品或者服务也更贵了。

根据国家统计局的月度数据，今年上半年制造业采购经理人指数（PMI）中的 “主要原材料购进价格” 分项每个月都位于枯荣线之上，反映这部分经营环节的 “扩张”、即原料涨价。与此同时，PMI “出厂价格” 在保持了 4 个月扩张后，5 月和 6 月掉入收缩区间。

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我们还查询了统计局每月公布的工业企业利润变化情况，上半年石油和天然气开采、煤炭开采、采矿业、有色金属矿采选等典型上游资源企业的利润较去年同期大幅增长。而食品制造、造纸、橡胶和塑料制品等中下游制造业的利润不同程度下滑。

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近期 A 股公司陆续披露的中报也反映了上述趋势，即控制原料的公司利润大涨，中下游公司为它们 “打工”。比如粮油巨头金龙鱼在半年报里写道：

报告期内，受疫情反复、俄乌冲突、能源危机等因素影响，食用油原料价格持续在高位运行……需求的疲软不振叠加成本不断上涨使食用油加工企业盈利空间遭受双重挤压，面临着前所未有的考验。 

• 今年二季度金龙鱼销售毛利率降到 7.53%（去年同期 11.94%）；

• 净利润同比下滑 34%；

• 金龙鱼主要采购的原料中，国内黄豆现货价从年初的每吨 5510 元涨到 6 月底的每吨 5992.7 元；

• 小麦（国标三等）同期从每吨 2832.4 元涨到每吨 3127.8 元;

• 同样以黄豆以主要原料的海天味业，销售毛利率从去年 6 月的 39.31% 降到今年 6 月的 36.63%。

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手握全球核心锂矿资产的天齐锂业算得上是电动车产业链的最上游，今年上半年归母利润大涨 11937%。天齐锂业管理层是这么讨论和分析上半年业绩的：

锂资源的开发是锂行业价值链的第一环，优质原材料是公司可持续发展的先决条件……受益于全球新能源汽车景气度提升，锂离子电池厂商加速产能扩张，下游正极材料订单回暖等多个积极因素的影响，本报告期内，公司生产的主要锂产品销量和销售均价较上年同期均明显增长。 

• 国产电池级碳酸锂（99.5% 规格）市场价从年初每吨 27.8 万元涨到 6 月底的每吨 46.9 万元。去年 6 月底的报价只有每吨 4.1 万元。

• 天齐锂业上半年净利润超过 100 亿元，与此同时上半年全球电动车销冠比亚迪的净利润 “只有” 35 亿元。

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天齐锂业也提到价格调整的风险。也许这只是半年报、年报的 “格式条款”，但至少带出商品供给、价格周期的变化规律：

上游原材料供应短缺带来的价格上涨，会直接造成下游终端产品生产成本承压，从而导致需求的破坏，可能迫使下游端寻求替代品从而减少对锂的需求。需求的减少将直接导致产品价格下滑，正如价格上涨刺激整个供应链迅速投入产能一样，产品价格的下滑也会让从锂精矿开采到锂化合物的生产厂商承受压力。 

没有永远的冠军。（龚方毅）

星巴克任命了一位印度裔 CEO

9 月 1 日，星巴克宣布将在今年 10 月 1 日任命 Laxman Narasimhan 为候任 CEO，向临时 CEO 霍华德·舒尔茨汇报。预计在明年 4 月正式出任 CEO 并加入董事会。Narasimhan 是快消巨头利洁时即将离任的 CEO。

披露的公告显示，任职星巴克期间，Narasimhan 每年的基本工资为 130 万美元，从 2023 财年开始，有资格获得目标价值为 1360 万美元的年度股权奖励。此外，他还将收到一份目标价值 925 万美元的替代股权作为离开利洁时的补偿。

现年 55 岁的 Narasimhan 已在消费行业从业多年。

• 加入星巴克前，出任滴露、杜蕾斯母公司利洁时 CEO 三年；在百事担任过首席商务官、百事美洲食品首席财务官等多个职务；在麦肯锡工作 19 年，负责美国、亚洲和印度的消费者、零售和技术业务。

• 任职利洁时期间，解决了生产故障、核心品牌的业绩表现低迷、产品发布失败等问题，带领公司渡过困境，获得投资者和分析师的称赞。

• 在中国市场，出售原来由利洁时持有的美赞臣中国业务，调整利洁时的产品组合寻求更高增长。

• 他是又一位全球 500 强印度裔 CEO。

• 零售领域的印度裔 CEO 还有百事的 Indra K. Nooy、Gap 的 Sonia Syngal；

• 科技领域印度裔 CEO 更多，如 Alphabet、微软、Adobe、美光、Twitter 等企业。

舒尔茨之于星巴克，类似乔布斯之于苹果。

• 1986 年-2000 年，首次出任公司 CEO 并带领星巴克成功上市；

• 2008 年-2017 年，舒尔茨二度挂帅，带领星巴克度过金融危机，并加速扩张；

• 2022 年 3 月， 在星巴克工作了 13 年的凯文·约翰逊宣布退休后，舒尔茨三度出山担任临时 CEO。

有分析师把星巴克比作舒尔茨的亲儿子，借此指出舒尔茨希望能确保找到一个既有能力又坚韧的人。预计未来一段时间舒尔茨还将深度参与其中，在运营决策等重大问题依然是他的主场。

今年二季度业绩会上，舒尔茨曾表示将在 9 月 13 日宣布重塑星巴克的详细计划。Narasimhan 将应对星巴克美国工会、员工流速率不断上升以及中国市场业绩下滑等多重挑战。（实习生曾兴）

CHART OF THE DAY丨8 月理想销量同比减半，比亚迪增速和销量遥遥领先

图注：特斯拉 8 月交付量预计达 7.7 万辆。点击查看大图

OTHER NEWS

陌陌、探探母公司二季度净利 3.46 亿元，同比下降 25%。

挚文集团二季度营收、净利润双降，同时，付费用户流失。业绩不佳与直播业务营收下滑、探探持续亏损相关。二季度直播业务营收 15.2 亿元，同比下降 27.7%。挚文两大支撑业务陌陌和探探均面临营收下滑、付费用户增长难的困境。二季度陌陌付费用户为 860 万，探探付费用户为 220 万，均同比下滑。

广告业务受创，微博二季度净利润下滑 65%。

微博二季度营收 4.5 亿美元，同比下降 22%；净利润为 2830 万美元，同比下降 65.06%。业绩滑坡主要受占营收 85% 的广告业务拖累。二季度广告和营销收入 3.86 亿美元，同比减少 23%。财报称国内主要城市疫情反复、防控措施升级，对广告业产生广泛负面影响。蓝色光标同样因为广告营收下滑，上半年净利跌 98.6%。

麦咖啡用 “奶铁” 取代拿铁。

近日，麦当劳旗下麦咖啡宣布推出 “奶铁” 系列，改变了原有拿铁产品的萃取方式及奶咖比，奶量提升约 30%。“奶铁” 将作为麦咖啡专属明星产品，并全面下架拿铁。麦咖啡预计明年新增约 1000 家门店，大部分位于三线城市。

韩国化妆品巨头爱茉莉太平洋将收购美国护肤品牌 Tata Harper。

爱茉莉太平洋宣布将收购 Tata Harper 母公司 Natural Alchemy，这是其进军北美市场战略的一部分。知情人士透露，Tata Harper 看重的是爱茉莉太平洋的研发能力和全球影响力，尤其是在亚洲的影响力。预计这笔收购交易将在今年四季度完成。

巴菲特再度减持比亚迪。

港交所文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司于 9 月 1 日减持 171.6 万股比亚迪 H 股，持股比例从 19.02% 降至 18.87%。自 8 月 24 日以来，伯克希尔共减持了 1157.9 万股比亚迪股份。按 2008 年巴菲特以每股 8 港元入股比亚迪计算，减持股份盈利已超过 30 倍。

微软收购动视暴雪将面临英国反垄断调查。

英国监管机构 CMA 担忧微软与动视暴雪合并可能会对行业带来不利影响，在 9 月 1 日发布的声明中表示，两家公司需在 9 月 8 日前提交可接受的补救措施，否则将面临第二阶段深入调查。去年 11 月底，CMA 曾否决了 Meta 收购 Giphy 的交易。

报告称北京进入中度老龄化社会。

《北京市老龄事业发展报告（2021）》报告显示，2021 年北京市 60 岁及以上常住人口占比首次突破 20%，65 岁及以上常住人口占比首次突破 14%，标志着北京市正式跨入中度老龄化社会。2021 年也是北京市近五年常住老年人口增量最多、增长幅度最大的一年。

医保局征求反馈意见，六成人支持种植牙价格治理。

9 月 2 日，国家医保局发布《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》公开征求意见情况的通告。其中指出，约 60% 的反馈意见支持开展专项治理，对口腔种植领域 “天价收费”、宣传虚假补贴、用低价广告欺骗患者、用 “好处费” 买卖客源等问题反映强烈。

成都本轮疫情累计报告病例超过 900 例。

• 9 月 1 日，本土新增确诊病例 318 例，其中四川 128 例，广东 55 例，西藏 46 例，新增本土无症状感染者 1567 例，其中西藏 575 例，黑龙江 207 例，青海 125 例，辽宁 114 例。

• 四川新增 “128+77”，较前一日减少，其中成都新增 “103+47”。

• 9 月 1 日，成都两大机场共取消 1029 个航班，取消占比高达 72%。

• 成都本轮疫情已有超过 20 条传播链，累计报告病例超过 900 例。

• 亚光科技 9 月 1 日晚间公告，位于成都市的所有子公司自 9 月 1 日 18 时起实施临时性停工停产。

• 深圳新增 “50+37”，其中 79 例在隔离观察人员中发现。

• 北京、上海分别新增 1 例本土确诊，均为隔离观察人员。

• 9 月 2 日，上海新增 2 个高风险区，其中一处位于闵行区宜山路 1999 号 10 号楼字节跳动办公大楼。

• 河北新乐市新增 “1+2”，新乐市发布，9 月 3 日零时起至 9 月 6 日 24 时，全市继续实行静默管理。

• 黑龙江新增 “11+207”，大庆市新增 “3+201”，截至 9 月 1 日 24 时，大庆市有高风险区 113 个。

一半美国人在用 iPhone。

截至今年 6 月底， iPhone 在美国智能手机中的占比首次超过 50%，创下 iPhone 自 2007 年推出以来的最高份额，以三星和联想为首的 Android 手机阵营瓜分了剩余市场份额。上述统计数字是基于用户正在使用的智能手机，包括了在二手市场买  iPhone 的用户和使用老款 iPhone 的用户。

一集 4 亿元的《指环王》，评价好坏参半。

亚马逊投资的《指环王》今日（9 月 2 日）开播，这部 8 集的剧共投资 32 亿元，成为 “史上最贵剧集”。亚马逊已提前在全球两百多个影院提前放映了前两集，目前口碑好坏参半，有影评人对剧中的叙事方式、制作水准等给予了充分肯定，也有影评人认为这部剧不够震撼、对白老套。

美国汽油期货跌至俄乌冲突爆发以来最低水平。

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文 | 龚方毅 实习生曾兴 实习生薛钰洁 陈晶

编辑 | 龚方毅

题图丨电影《超级人生》